受通胀持续高企、美国财政健康恶化、美联储独立性及地缘局势动荡等因素影响，全球长期美债这一传统“安全资产”的地位正受到空前挑战。许多央行开始大幅增持黄金，黄金在全球外汇储备中的地位不断提升。据欧洲央行研究披露，目前全球央行持有黄金总量已达3.6万吨，黄金已超过欧元成为仅次于美元的全球第二大储备资产，并且自1996年以来首次在份额上超越美债。过去三年间，全球央行每年新增黄金储备规模均超过1000吨，增速为过去十年平均水平的两倍，创下历史纪录。
今年以来，黄金价格飙涨35%，目前每盎司报价高于3500美元，央行黄金储备总值估算已达4.5万亿美元，远超美债的3.5万亿美元储备规模。同时，美债在央行总体储备中的占比已降至23%左右，低于黄金的27%。1990年代末，由于即将推出欧元，部分欧洲国家曾大量抛售黄金，导致价格暴跌，随后各国签署“华盛顿协议”限制黄金抛售。然而当前宏观环境与当年大为不同：经济和财政不确定性加剧，为黄金提供了新的支撑。市场观察人士指出，黄金在央行资产配置中的重要性或将继续提升，除非全球宏观与通胀压力明显缓解，否则增持黄金仍是央行的主流选择。