本周，Nvidia的季度财报成为全球投资者关注焦点，被认为可能影响整个AI行业乃至美股市场走向。Nvidia目前市值高达4.4万亿美元，占标普500指数历史上前所未有的8%，也超过德国DAX指数总市值的两倍。根据LSEG数据显示，40位分析师预计该公司营收将同比增长53%，达到460.2亿美元，远超三个月前公司自定目标。
然而，随着人工智能产业投资规模不断膨胀，市场却对预期回报产生疑虑。不仅一些空头卖家表达谨慎，连ChatGPT创始人Sam Altman本月也公开认为市场可能对AI过于乐观。麻省理工学院最新研究显示，95%企业对生成式AI的巨额投入尚未看到回报，仅提升个人生产力，并未对企业盈利产生明显贡献。
受此影响，部分投资者正在从高估值科技股转向中小盘或价值股。过去两周，以科技股为主的Invesco QQQ ETF下跌近1%，而追踪小盘股的iShares Russell 2000 ETF则上涨超过5%。
分析师警告，AI领域巨头承诺未来数年投入数千亿美元于数据中心等基础设施。摩根士丹利预计全球至2028年相关支出将近3万亿美元，麦肯锡甚至认为到2030年需高达6.7万亿美元，方能支撑市场需求。但巨额投入拉高回报门槛，企业实际获利的不确定性也引发担忧。尽管部分机构认为AI长期能为标普500企业每年带来超过9000亿美元经济价值，兑现路径仍需多年等待。
这使得Nvidia本次业绩发布，堪比美国GDP或通胀等重大经济数据，将成为检验AI板块热潮是否虚高的重要节点。