中国A股市场近期表现强劲，在国家资金和大型机构支持下，沪指自4月以来上涨约四分之一，创十年新高。这一走势与尚在经济复苏阵痛中的中国实体经济形成鲜明对比。分析人士指出，尽管消费疲软、楼市低迷和通缩压力持续，当前推动股市上涨的主要是主权基金、保险机构等长期资金，散户情绪尚未高涨，显示行情具备韧性。
目前中国家庭持有的储蓄高达160万亿元人民币，为十年前的三倍，远超A股总市值。然而，利率持续下行推动部分资金流出银行，个人存款在7月下降1.1万亿元，同期非银金融机构存款增加2.1万亿元，不少投资者将资金转入股票和基金。据券商估测，未来一年内约2万亿元居民存款到期，或成为股市新增流动性。与此同时，蓝筹股指数CSI300即使在近期反弹后仍维持2.5%左右股息率，高于定期存款。
尽管2023年股市飙升被部分观察者与2015年大牛市比较，但此次上涨更多由机构长期资金驱动，而非短线杠杆投资。当前杠杆水平仅为2015年峰值一半。分析认为，随着交易量创新高和新开户数增长，结构性资金正在持续入市，但散户“疯狂”情绪尚未显现。政策层面则面临刺激经济与防范资产泡沫的两难。未来几个月，决策者如何在稳增长与资本市场健康发展之间取舍，将成为关注焦点。